De dónde salen los rendimientos de la cobertura al contado-perpetuo y entre exchanges
El arbitraje con cobertura mantiene a la vez dos posiciones, o patas, de igual tamaño y dirección opuesta, de modo que las subidas y bajadas del precio se compensan; los cobros y pagos provienen del diferencial y de la financiación. Este artículo explica de dónde salen ambas partes y qué costes hay que descontar.
Estructura de dos patas
Las ambas patas son posiciones sobre el mismo activo, de igual tamaño y dirección opuesta: una long y otra short. Cuando el precio sube, la pata long gana y la pata short pierde. Cuando baja, ocurre lo contrario. Las dos se compensan aproximadamente. Son habituales tres tipos de arbitraje:
Long perpetuo / Short perpetuo: Long perpetuo / Short perpetuo: una pata de perpetuo en cada uno de dos exchanges.
Spot Long / Perpetuo Short Long spot / Short perpetuo: comprar Spot y abrir un short en el perpetuo.
Long perpetuo / Short Spot: Long perpetuo / Short spot: abrir un long en el perpetuo y vender spot tomado prestado mediante margin.
La parte del diferencial
Abra una posición Long donde el precio sea menor y Short donde sea mayor, y luego cierre la posición de ambas patas cuando los dos precios converjan. Esta parte equivale aproximadamente a Open spread menos Close spread. Qué es un diferencial entre exchanges explica cómo se calculan ambos diferenciales.
Ejemplo: un diferencial de apertura de 0.30% y un diferencial de cierre de 0.05% a la salida dejan aproximadamente 0.25% del diferencial, antes de comisiones.
La parte de la financiación
Cuando tasa de financiación es positiva, los Short reciben y los Long pagan. Coloque la pata short en el mercado con la tasa más alta y la pata long en el mercado con la tasa más baja, o en Spot. Cada liquidación paga o cobra entonces la diferencia entre ambos. Spot no paga comisión de financiación. Las tasas cambian en cada período, por lo que la diferencia puede reducirse o invertirse. Consulte ¿Qué es la tasa de financiación?.
Costes a descontar
| Costo | |
|---|---|
| Comisiones | Dos patas en la entrada y dos en la salida, cuatro operaciones en total. Cada orden taker paga la comisión taker y cada orden maker la comisión maker. |
| deslizamiento | En un libro de órdenes poco profundo, una orden de mercado se ejecuta a través de varios niveles, y el diferencial de la ejecución queda por debajo del cotizado. |
| Financiación pagada | Cuando la diferencia de financiación se invierte, la posición paga financiación neta en cada periodo. |
| Interés de préstamo | Un short en spot vende monedas prestadas, y se devengan intereses. ZML Trade cobra interés de préstamo en cada pata de margin desde su posición lógica: la pata short a la tasa de la moneda base y la pata long a la tasa de la moneda de cotización, haya prestado o no algo realmente el exchange. |
En conjunto
El resultado de una operación equivale aproximadamente a la parte del diferencial menos las comisiones, más la financiación y menos los intereses de préstamo. Ambas partes deben analizarse juntas: en una posición abierta por la financiación, si el diferencial de apertura es negativo, ya se ha pagado de entrada una parte del diferencial; en una posición abierta por el diferencial, la financiación durante el periodo de mantenimiento aumenta o reduce el resultado.
El PnL de cada combinación en ZML Trade se desglosa en los mismos conceptos: beneficio por diferencial, comisiones de negociación, reembolso de comisiones, financiación, intereses de préstamo y comisiones de red en cadena.
Para cada tipo, consulte Arbitraje de tasa de financiación, Arbitraje de diferencial entre exchanges y Base entre contado y perpetuo. Para los riesgos, consulte Principales riesgos del arbitraje.