Qué son la base y la convergencia del diferencial
La base es cuánto se aleja un perpetuo de su precio Spot. Una base o un diferencial entre exchanges que se ha abierto tiende a estrecharse de nuevo, lo que se llama convergencia. Esta página explica de dónde viene la convergencia y cómo interpretarla con los diferenciales de abrir posición y de cerrar posición.
Base
La base es el precio del perpetuo menos el precio Spot, como porcentaje del Spot. Un perpetuo por encima del Spot cotiza con prima y la base es positiva. Por debajo del Spot cotiza con descuento y la base es negativa.
En la pestaña Arbitraje entre contado y perpetuos de la página Tasa de financiación, Z Market Lab mide la base a precios ejecutables: el diferencial entre comprar Spot al mejor ask y vender el perpetuo al mejor bid, como porcentaje del precio Spot. Es también el Open spread del par Largo (Al contado) / Corto (Contratos perpetuos). La base en Resumen de tasas y en los detalles de la moneda usa un Precio de referencia construido a partir del precio medio de cada exchange, no precios ejecutables.
De dónde proviene la convergencia
Tasa de financiación: cuando un perpetuo cotiza con prima, su tasa de financiación suele ser positiva. Los Long pagan en cada período, y ese costo empuja el precio del perpetuo de vuelta hacia el Spot.
Arbitraje: las operaciones que compran el lado más barato y venden el lado más caro acercan los dos precios.
La convergencia no tiene calendario. Tras la apertura, el diferencial o la base pueden seguir ampliándose, y hasta que se estrechen la posición presenta una pérdida no realizada.
Lectura de la convergencia con dos diferenciales
Se captura el diferencial de apertura al entrar y se cede el Close spread al salir. En cualquier momento el diferencial de cierre es igual o superior al diferencial de apertura. La distancia entre ambos es Open-close spread, la diferencia apertura-cierre. Proviene de los spreads de compra-venta de los dos libros de órdenes, y el monitor de mercado la muestra en la columna Dif. %.
Por eso, el diferencial tiene que bajar más que esa distancia para que la parte del diferencial sea positiva. Ejemplo: con un diferencial de apertura de 0.30%, el diferencial de cierre es 0.36%. Si después el diferencial de cierre baja a 0.05%, la parte del diferencial es de aproximadamente 0.30% − 0.05% = 0.25%, sin contar las comisiones.
Cómo se obtiene el precio de cada diferencial se explica en Qué es el diferencial entre exchanges.
Convergencia y activación
Cada combinación de ZML Trade expresa la convergencia con dos parámetros: abre cuando el diferencial alcanza o supera el valor de «Disparador de apertura» y, si hay una posición abierta, cierra cuando el diferencial alcanza o baja del valor de «Disparador de cierre». Ambos valores pueden ser negativos, y el valor de «Disparador de apertura» debe ser mayor que el de «Disparador de cierre». Consulte cada parámetro en Resumen de parámetros.
Cada oportunidad de Z Market Lab incluye una curva histórica del diferencial, que muestra en qué rango ha oscilado el diferencial de ese par.