Хеджирование
Хеджирование компенсирует ценовую экспозицию одной позиции другой позицией равного объёма и противоположного направления. Если не считать базиса и платы за финансирование, суммарная стоимость двух позиций при движении цены не меняется.
Рабочая область в реальном времени
Межбиржевые спреды
Спреды открытия позиции по одной и той же монете на разных биржах, с чистой ставкой финансирования и объёмом за 24 ч для каждой пары ног.
Ставки финансирования
Текущие ставки финансирования бессрочных контрактов на биржах, нормализованные к 8 часам, с наибольшей разницей финансирования между биржами.
Структура из двух ног
Типичная схема — лонг-нога в сегменте «Спот» и шорт-нога в сегменте «бессрочный». Бессрочные контракты на двух биржах можно хеджировать друг другом точно так же.
Открытие, удержание и закрытие
Открытие: откройте обе ноги на равную сумму, чтобы чистая экспозиция была близка к нулю. Размещайте шорт-ногу на бирже с подходящей ликвидностью и подходящим значением показателя «ставка финансирования».
Удержание: поддерживайте равенство ног и следите за маржой бессрочной ноги. Если любая из ног закрыта, хедж перестаёт работать.
Закрытие: закрывайте обе ноги вместе. Если закрыть только одну ногу, другая останется без хеджа.
Результат хеджа и издержки
Хедж компенсирует ценовую экспозицию, но на результат по-прежнему влияют изменения показателя «базис» и «плата за финансирование». Цены бессрочного контракта и спота движутся не полностью синхронно; когда ставка финансирования меняет знак, позиция вместо получения платы за финансирование начинает её платить.
Дополнительно: откуда берётся доходность хеджированного и межбиржевого арбитража, что такое базис и схождение спреда.
Ключевые показатели
| Ключевые показатели | |
|---|---|
| Разница ног | Разница в объёме двух ног. Любая разница означает направленную экспозицию. |
| Расстояние до ликвидации | Насколько ещё может сдвинуться цена, прежде чем для бессрочной ноги наступит «ликвидация». |
| Ставка финансирования | Ставки финансирования обеих ног приводятся к одному периоду и сравниваются; при этом учитываются период расчётов и лимит за один период на каждой бирже. |
| Базис | Отклонение цены бессрочного контракта от спотовой цены в процентах от спотовой цены. |
Основные риски
Неидеальный хедж: Цены бессрочного контракта и спота не двигаются один к одному. Изменения базиса и платежи по финансированию сдвигают результат хеджа.
Ликвидация: Каждая бессрочная нога держит собственную маржу. Резкое движение может привести к ликвидации убыточной ноги, а прибыль находится на другой площадке и не может её покрыть.
Разворот финансирования: Ставки финансирования меняются каждый период. Когда разница ставок финансирования сужается или меняет знак, позиция платит финансирование вместо того, чтобы его получать.
Разрыв между ногами: Если исполнена одна нога, а другая нет, позиция несёт направленную экспозицию, пока не закроется leg gap.
Риск площадки: Средства находятся на двух площадках. Любая из них может приостановить вывод средств, столкнуться со сбоем API, провести делистинг рынка или стать неплатёжеспособной.
Подробнее — в статье Основные риски арбитража.
Данные в Z Market Lab
Страница ставок финансирования показывает ставки финансирования всех бирж, приведённые к одному периоду, чтобы шорт-ногу было удобно размещать на стороне с выгодной ставкой. Уведомления о делистинге привязаны к затронутым рынкам.
Исполнение в ZML Trade
Trade удерживает обе ноги равными как единую комбинация и сверяет их с реальными позициями на бирже. Когда liquidation distance снижается до заданных вами значений, комбинация прекращает открытие позиций, затем оповещает вас и переключается в режим только сокращение. автоматическое сокращение включено по умолчанию: когда расстояние снижается до линии автоматического сокращения для защиты от ликвидации, обе ноги сокращаются по рынку. Вы можете отключить его.
Контроль рисков объясняет каждое расстояние и reconciliation. Параметры описывают настройки комбинации.