Woher die Erträge bei Spot-Perpetual- und börsenübergreifender Absicherung kommen
Eine abgesicherte Arbitrage-Position besteht aus zwei gleich großen, entgegengesetzten Legs, die gleichzeitig gehalten werden, sodass sich Kursbewegungen gegenseitig aufheben. Erträge und Ausgaben entstehen aus dem Spread und dem Funding. Dieser Artikel erklärt, wie beide Teile zustande kommen und welche Kosten abzuziehen sind.
Zwei-Leg-Struktur
Die beide Legs sind Positionen im selben Vermögenswert, gleich groß und in entgegengesetzter Richtung: eine Long, eine Short. Steigt der Preis, gewinnt das Long-Leg und das Short-Leg verliert. Fällt er, ist es umgekehrt. Beide gleichen sich in etwa aus. Drei Arbitrage-Typen sind verbreitet:
Long (Perpetual-Kontrakt) / Short (Perpetual-Kontrakt): je ein Leg im Perpetual an zwei Börsen.
Long (Spot) / Short (Perpetual-Kontrakt): Spot kaufen und gleichzeitig eine Short-Position im Perpetual-Kontrakt eröffnen.
Long (Perpetual-Kontrakt) / Short (Spot): eine Long-Position im Perpetual-Kontrakt eröffnen und gleichzeitig Spot verkaufen, der über ein Konto für margin geliehen wurde.
Spread-Anteil
Gehen Sie auf der Seite mit dem niedrigeren Kurs Long und auf der Seite mit dem höheren Kurs Short, und schließen Sie beide Legs gemeinsam, sobald sich die Kurse angenähert haben. Dieser Anteil entspricht ungefähr dem Open spread abzüglich des Close spread. Wie die beiden Arten von Spread ermittelt werden, erklärt Was ist ein börsenübergreifender Spread.
Beispiel: Positionseröffnungs-Spread 0.30%, Positionsschließungs-Spread beim Schließen 0.05%, Spread-Anteil etwa 0.25%, Gebühren nicht eingerechnet.
Funding-Anteil
Ist die Finanzierungsrate positiv, erhalten die Shorts und die Longs zahlen. Legen Sie das Short-Leg auf den Markt mit der höheren Rate und das Long-Leg auf den Markt mit der niedrigeren Rate oder auf Spot. Bei jeder Abrechnung wird dann die Differenz zwischen beiden gutgeschrieben oder belastet. Auf Spot fällt keine Funding-Gebühr an. Die Raten ändern sich in jeder Periode, daher kann sich die Differenz verringern oder umkehren. Siehe Was ist die Finanzierungsrate.
Abzuziehende Kosten
| Kosten | |
|---|---|
| Gebühren | Zwei Legs bei der Eröffnung und zwei bei der Schließung, insgesamt vier Trades. Jede Taker-Order zahlt die Taker-Gebühr und jede Maker-Order die Maker-Gebühr. |
| Slippage | Bei einem dünnen Orderbuch wird eine Marktorder über mehrere Preisniveaus ausgeführt, und der ausgeführte Spread liegt unter dem quotierten. |
| Gezahltes Funding | Kehrt sich die Funding-Ratendifferenz um, zahlt die Position in jeder Periode netto Funding. |
| Leihzinsen | Ein Spot-Short-Leg verkauft geliehene Coins, und es laufen Zinsen auf. ZML Trade berechnet Leihzinsen für jedes margin-Leg anhand der logischen Position: das Short-Leg zum Zinssatz der Basiswährung und das Long-Leg zum Zinssatz der Quotewährung, unabhängig davon, ob die Börse tatsächlich etwas verliehen hat. |
Gesamtbild
Das Ergebnis eines Trades entspricht ungefähr dem Spread-Anteil abzüglich Gebühren, zuzüglich Funding und abzüglich Leihzinsen. Beide Teile müssen zusammen betrachtet werden: Bei einer Position, die wegen des Fundings eröffnet wird, hat man bei negativem Positionseröffnungs-Spread zunächst einen Teil des Spreads abgegeben; bei einer Position, die wegen des Spreads eröffnet wird, erhöht oder mindert das Funding während der Haltedauer das Ergebnis.
ZML Trade weist die GuV einer Kombination nach denselben Posten aus: Spread-Gewinn, Handelsgebühren, Gebührenrückvergütung, Funding-Gebühren, Leihzinsen und Netzwerkgebühren der Blockchain.
Zu den einzelnen Typen siehe Finanzierungsraten-Arbitrage, Börsenübergreifende Spread-Arbitrage und Spot-Perpetual-Basis. Zu den Risiken siehe Die wichtigsten Risiken der Arbitrage.