Was sind Basis und Spread-Konvergenz?
Die Basis ist die Abweichung des Perpetual-Kontrakt-Preises vom Spot-Preis. Haben sich Basis oder börsenübergreifender Spread ausgeweitet, neigen sie dazu, sich wieder zu verengen. Diesen Vorgang nennt man Konvergenz. Dieser Artikel erklärt, woher die Konvergenz kommt und wie Sie sie mit dem Positionseröffnungs-Spread und dem Positionsschließungs-Spread lesen.
Basis
Die Basis ist die Abweichung des Preises des Perpetual vom Spot-Preis, gemessen in Prozent des Spot-Preises. Liegt der Perpetual-Kontrakt über Spot, spricht man von einem Aufschlag, und die Basis ist positiv. Liegt er darunter, spricht man von einem Abschlag, und die Basis ist negativ.
Auf dem Tab Spot-Perpetual-Arbitrage der Seite Funding-Rate misst Z Market Lab die Basis zu ausführbaren Preisen: den Spread zwischen dem Kauf von Spot zum Besten Briefkurs und dem Verkauf des Perpetual-Kontrakts zum Besten Geldkurs, als Prozentsatz des Spot-Preises. Das ist zugleich der Open spread des Paares Long (Spot) / Short (Perpetual-Kontrakt). Die Basis in Funding-Rate-Übersicht und in den Coin-Details verwendet einen Referenzpreis, der aus dem Mittelkurs jedes Handelsplatzes gebildet wird, nicht ausführbare Preise.
Woher die Konvergenz kommt
Finanzierungsrate: Wenn ein Perpetual mit Aufschlag gehandelt wird, ist seine Finanzierungsrate in der Regel positiv. Longs zahlen in jeder Funding-Periode, und diese Kosten treiben den Perpetual-Preis zurück Richtung Spot.
Arbitrage: Trades, die auf der günstigeren Seite kaufen und auf der teureren Seite verkaufen, nähern die beiden Preise einander an.
Die Konvergenz folgt keinem Zeitplan. Nach der Eröffnung kann sich der Spread oder die Basis weiter ausweiten, und bis er sich wieder verengt, weist die Position einen nicht realisierten Verlust aus.
Konvergenz anhand von zwei Spreads beurteilen
Beim Einstieg sichern Sie sich den Positionseröffnungs-Spread und beim Ausstieg geben Sie den Close spread ab. In jedem Moment liegt der Positionsschließungs-Spread auf oder über dem Positionseröffnungs-Spread. Der Abstand zwischen beiden ist der Open-close spread. Er entsteht durch die Geld-Brief-Spannen der beiden Orderbücher, und der Markt-Monitor zeigt ihn in der Spalte Diff. % an.
Der Spread muss also um mehr als diesen Abstand zurückgehen, damit der Spread-Anteil positiv ist. Beispiel: Bei einem Positionseröffnungs-Spread von 0.30% liegt der Positionsschließungs-Spread bei 0.36%. Sinkt der Positionsschließungs-Spread später auf 0.05%, beträgt der Spread-Anteil etwa 0.30% − 0.05% = 0.25%, Gebühren nicht eingerechnet.
Wie die Preise für beide Spreads ermittelt werden, erklärt Was ist ein börsenübergreifender Spread.
Konvergenz und Auslöser
Eine Kombination in ZML Trade bildet die Konvergenz mit zwei Parametern ab: Sie eröffnet eine Position, wenn der Spread den Wert „Eröffnungsauslöser“ erreicht oder übersteigt, und schließt bei bestehender Position, wenn der Spread den Wert „Schließauslöser“ erreicht oder unterschreitet. Beide Werte dürfen negativ sein, und „Eröffnungsauslöser“ muss höher sein als „Schließauslöser“. Die einzelnen Parameter finden Sie unter Parameterübersicht.
Zu jeder Chance in Z Market Lab gibt es eine historische Spread-Kurve, an der Sie ablesen können, in welchem Bereich sich der Spread dieses Paares bisher bewegt hat.