ベーシスとスプレッドの収束とは
ベーシスとは、無期限先物の価格が現物価格からどれだけ乖離しているかを示すものです。ベーシスや取引所間スプレッドは拡大した後に縮小する傾向があり、この過程を収束と呼びます。本記事では、収束がどこから生じるのか、また新規建てスプレッドと決済スプレッドの2つを使ってどう読み取るのかを説明します。
ベーシス
ベーシスとは、無期限の価格が現物価格からどれだけ乖離しているかを、現物価格に対する割合（%）で表したものです。無期限先物が現物より高い状態をプレミアムと呼び、ベーシスはプラスになります。現物より低い状態をディスカウントと呼び、ベーシスはマイナスになります。
資金調達率ページの現物・無期限先物アービトラージタブでは、Z Market Lab は約定可能な価格でベーシスを算出します。現物を最良売気配値で買い、無期限先物（パーペチュアル）を最良買気配値で売る場合のスプレッドを、現物価格に対する割合で示したものです。これはロング (現物) / ショート (無期限先物)ペアのOpen spreadでもあります。資金調達率一覧および銘柄詳細のベーシスは、約定可能な価格ではなく、各取引所の仲値から作成した基準価格を使用します。
収束はどこから生じるか
資金調達率：無期限先物がプレミアムのとき、資金調達率は通常プラスになり、ロングが毎期支払います。ロングを保有するコストが、無期限先物の価格を現物に近づけます。
裁定取引：安い側で買い、高い側で売る取引によって、両者の価格が近づきます。
収束にはスケジュールがありません。新規建て後もスプレッドやベーシスがさらに拡大することがあり、縮小するまでポジションには未実現損失が生じます。
2つのスプレッドで収束を読む
新規建て時に新規建てスプレッドを得て、決済時にClose spreadを支払います。同一時点では、決済スプレッドは新規建てスプレッド以上です。両者の差がOpen-close spreadで、両側の板の売買スプレッドに由来し、市場監視では「差 %」列に表示されます。
そのため、スプレッドがこの差を超えて低下して初めて、スプレッド部分がプラスになります。例：新規建てスプレッドが 0.30% のとき、決済スプレッドは 0.36% です。その後、決済スプレッドが 0.05% まで下がると、スプレッド部分は約 0.30% − 0.05% = 0.25% になります（手数料は別途）。
2つのスプレッドの価格の取り方は取引所間スプレッドとはを参照してください。
収束とトリガー
ZML Trade のコンボは2つのパラメーターで収束を表します。スプレッドが「エントリートリガー」以上のときに新規建てし、ポジションがあってスプレッドが「決済トリガー」以下のときに決済します。どちらの値もマイナスにできますが、「エントリートリガー」は「決済トリガー」より高くなければなりません。各パラメーターはパラメーター概要を参照してください。
Z Market Lab の各機会には過去のスプレッド推移チャートが付いており、その組のスプレッドが過去にどの範囲で変動したかを確認できます。