Dari Mana Hasil Lindung Nilai Spot-Perpetual dan Lintas Bursa Berasal
Arbitrase lindung nilai memegang posisi dua leg dengan jumlah sama dan arah berlawanan, sehingga naik-turunnya harga saling meniadakan. Pemasukan dan pengeluarannya berasal dari spread dan funding. Artikel ini menjelaskan asal kedua bagian tersebut dan biaya apa saja yang harus dikurangkan.
Struktur dua leg
kedua leg adalah posisi pada aset yang sama, dengan ukuran sama dan arah berlawanan: satu long, satu short. Saat harga naik, leg long untung dan leg short rugi. Saat harga turun, yang terjadi sebaliknya. Keduanya kurang lebih saling meniadakan. Ada tiga jenis arbitrase yang umum:
Long (Kontrak perpetual) / Short (Kontrak perpetual): satu leg Perpetual di masing-masing dari dua bursa.
Long (Spot) / Short (Kontrak perpetual): membeli Spot sekaligus membuka short di kontrak perpetual.
Long (Kontrak perpetual) / Short (Spot): membuka long di kontrak perpetual sekaligus menjual spot yang dipinjam dari akun margin.
Bagian spread
Buka long di sisi yang harganya lebih rendah dan short di sisi yang harganya lebih tinggi, lalu tutup keduanya bersamaan setelah harga kedua sisi saling mendekat. Bagian ini kurang lebih sama dengan Open spread dikurangi Close spread. Cara pengambilan harga untuk kedua spread dijelaskan di Apa itu spread lintas bursa.
Contoh: spread pembukaan posisi 0.30% dan spread penutupan posisi saat keluar 0.05%, sehingga bagian spread sekitar 0.25%, belum termasuk biaya transaksi.
Bagian funding
Saat tingkat funding positif, short menerima dan long membayar. Tempatkan leg short di pasar dengan tingkat yang lebih tinggi dan leg long di pasar dengan tingkat yang lebih rendah, atau di Spot. Setiap penyelesaian lalu membayarkan atau menagih selisih antara keduanya. Spot tidak membayar biaya funding. Tingkat berubah setiap periode, sehingga selisihnya dapat menyempit atau berbalik. Lihat Apa itu tingkat funding.
Biaya yang harus dikurangkan
| Biaya | |
|---|---|
| Biaya transaksi | Dua leg saat masuk dan dua saat keluar, total empat transaksi. Setiap order taker membayar biaya taker dan setiap order maker membayar biaya maker. |
| slippage | Pada buku order yang tipis, order market dieksekusi melintasi beberapa level harga, dan spread hasil eksekusi berada di bawah spread yang dikutip. |
| Funding dibayar | Saat selisih funding berbalik arah, posisi membayar funding bersih setiap periode. |
| Bunga pinjam koin | Leg short spot menjual koin pinjaman, dan bunga terus berjalan. ZML Trade membebankan bunga pinjam koin pada setiap leg margin berdasarkan posisi logis: leg short dengan suku bunga koin dasar dan leg long dengan suku bunga koin kuotasi, terlepas dari apakah bursa benar-benar meminjamkan koin atau tidak. |
Menggabungkan semuanya
Hasil satu transaksi kurang lebih sama dengan bagian spread dikurangi biaya transaksi, ditambah funding, lalu dikurangi bunga pinjaman koin. Kedua bagian harus dilihat bersama: untuk posisi yang dibuka demi funding, jika spread pembukaannya negatif, Anda sudah membayar sebagian spread di awal; untuk posisi yang dibuka demi spread, funding selama posisi dipegang akan menambah atau mengurangi hasilnya.
ZML Trade mencantumkan PnL kombinasi berdasarkan pos-pos yang sama: laba spread, biaya transaksi, rabat komisi, biaya funding, bunga pinjaman koin, dan biaya jaringan di blockchain.
Untuk setiap jenis, lihat Arbitrase tingkat funding, Arbitrase spread lintas bursa, dan Basis spot-perpetual. Untuk risikonya, lihat Risiko utama arbitrase.