Spot–süresiz vadeli ve borsalar arası korumalı arbitrajın getirisi nereden gelir
Korumalı arbitraj, miktarca eşit ve yönü zıt iki bacaktan oluşan pozisyonları aynı anda tutar. Fiyat hareketleri birbirini dengeler; gelir ve giderler spread ile fonlama ücretinden gelir. Bu makale bu iki kısmın nasıl oluştuğunu ve hangi maliyetlerin düşülmesi gerektiğini açıklar.
İki bacaklı yapı
her iki bacak, aynı varlıkta, büyüklüğü eşit ve yönü zıt pozisyonlardır: biri long, biri short. Fiyat yükseldiğinde long bacak kazanır, short bacak kaybeder. Düştüğünde ise tersi olur. İkisi kabaca birbirini götürür. Yaygın üç arbitraj türü vardır:
Long sürekli / Short sürekli (Long (Sürekli vadeli işlem) / Short (Sürekli vadeli işlem)): iki borsanın her birinde bir sürekli bacağı.
Long Spot / Short sürekli (Long (Spot) / Short (sürekli vadeli işlem)): Spot alın ve sürekli kontratta short açın.
Long sürekli / Short Spot (Long (Sürekli vadeli işlem) / Short (Spot)): sürekli kontratta long açın ve margin ile ödünç alınan Spot'u satın.
Spread kısmı
Fiyatın düşük olduğu tarafta long, yüksek olduğu tarafta short açılır; iki fiyat birbirine yaklaştıktan sonra iki bacak birlikte kapatılır. Bu kısım yaklaşık olarak Open spread eksi Close spread kadardır. Bu iki spread değerinin nasıl fiyatlandığı için bkz. Borsalar arası spread nedir.
Örnek: Pozisyon açılış spreadi %0,30, kapanıştaki pozisyon kapanış spreadi %0,05 ise spread kısmı yaklaşık %0,25 olur; komisyonlar ayrıca hesaplanır.
Fonlama kısmı
fonlama oranı pozitif olduğunda short taraf alır, long taraf öder. Oranın daha yüksek olduğu piyasaya short bacak, oranın daha düşük olduğu piyasaya veya Spot piyasaya long bacak koyun. Bu durumda her uzlaşmada iki taraf arasındaki fark ödenir veya tahsil edilir. Spot piyasada fonlama ücreti ödenmez ve alınmaz. Oranlar her dönem değişir; bu nedenle fark daralabilir veya tersine dönebilir. Bkz. Fonlama oranı nedir.
Düşülmesi gereken maliyetler
| Maliyet | |
|---|---|
| Komisyonlar | Girişte iki, çıkışta iki bacak olmak üzere toplam dört işlem yapılır. Her piyasa alıcı (taker) emri ve her piyasa yapıcı (maker) emri kendi komisyon oranı üzerinden ücretlendirilir. |
| kayma | Emir defteri inceyse piyasa emri birden fazla kademeden gerçekleşir ve gerçekleşen spread, kote edilen spread'in altında kalır. |
| Ödenen fonlama | Fonlama farkı ters döndüğünde pozisyon her dönem net fonlama öder. |
| Borçlanma faizi | Spot short bacak, ödünç alınan coinleri satar ve faiz işler. ZML Trade, mantıksal pozisyondan hareketle her margin bacağına borçlanma faizi yazar: short bacağa baz coin oranıyla, long bacağa kote coin oranıyla; borsa fiilen coin ödünç vermiş olsun ya da olmasın. |
Hepsi bir arada
Bir işlemin sonucu yaklaşık olarak spread kısmı eksi komisyonlar, artı fonlama, eksi borç faizidir. İki kısım birlikte değerlendirilmelidir: Fonlama için açılan bir pozisyonda açılış spreadi negatifse baştan bir miktar spread ödenmiş olur; spread için açılan bir pozisyonda ise pozisyon süresince fonlama ücreti sonucu artırabilir veya azaltabilir.
ZML Trade, bir kombinasyon için K/Z'yi aynı kalemlere göre listeler: spread kârı, işlem komisyonları, komisyon iadesi, fonlama ücretleri, borç faizi ve zincir üstü ağ ücretleri.
Her tür için Fonlama oranı arbitrajı, Borsalar arası spread arbitrajı ve Spot-vadesiz baz farkı sayfalarına bakın. Riskler için Arbitrajın başlıca riskleri sayfasına bakın.