期現與跨所對沖的收益從哪裡來
對沖套利同時持有數量相等、方向相反的兩條腿，價格漲跌相互抵消，收支來自價差和資金費。本文說明這兩部分怎麼來、要扣掉哪些成本。
雙腿結構
雙腿是同一資產、數量相等、方向相反的持倉：一條做多，一條做空。價格上漲時多腿盈利、空腿虧損，下跌時相反，兩邊大致抵消。常見三種套利類型：
多永續 / 空永續：兩家交易所的永續各一條腿。
多現貨 / 空永續：買入現貨，同時做空永續。
多永續 / 空現貨：做多永續，同時賣出槓桿帳戶借來的現貨。
價差部分
在價格較低的一邊做多、較高的一邊做空，兩邊價格靠攏後一起平倉。這部分約等於Open spread減去Close spread。兩個價差怎麼取價見什麼是跨所價差。
例：開倉價差 0.30%，平倉時的平倉價差 0.05%，價差部分約 0.25%，手續費另計。
資金費部分
資金費率為正時空頭收、多頭付。把空腿放在費率較高的市場，多腿放在費率較低的市場或現貨，持倉期間每次結算收付兩邊的資金費率差。現貨不收付資金費。費率每期都在變，資金費率差可能收窄或反向，見什麼是資金費率。
要扣掉的成本
| 成本 | |
|---|---|
| 手續費 | 開倉和平倉各兩條腿，共四筆。Taker與Maker各按自己的費率計。 |
| 滑點 | 訂單簿薄時市價單會吃過多檔，成交價差低於報價價差。 |
| 資金費支出 | 資金費率差反向時，持倉每期淨付資金費。 |
| 借幣利息 | 現貨空腿賣出的是借來的幣，持續計息。ZML Trade 對每條槓桿腿都按組合持倉計借幣利息：做空腿按基礎幣利率，做多腿按計價幣利率，不看交易所是否真的借了幣。 |
合在一起
一筆交易的結果約等於價差部分減手續費，再加上資金費、減去借幣利息。兩部分要一起看：為資金費開的倉，開倉價差為負就先付出了一段價差；為價差開的倉，持倉期間的資金費會增加或抵減結果。
ZML Trade 的組合盈虧按同樣的幾項列出：價差利潤、交易手續費、手續費返佣、資金費、借幣利息和鏈上網路費。