ผลตอบแทนจากการเฮดจ์สปอต-สัญญาเพอร์เพทชวลและการเฮดจ์ข้ามศูนย์ซื้อขายมาจากไหน
โพซิชันที่ทำการเฮดจ์ถือ Leg สองรายการที่มีขนาดเท่ากันและทิศทางตรงข้ามกัน ราคาที่ขึ้นลงจึงหักล้างกัน ผลตอบแทนหรือต้นทุนมาจากสเปรดและ Funding หน้านี้อธิบายทั้งสองส่วนและต้นทุนที่ต้องหักออก
Leg สองรายการ
ทั้งสอง Leg คือโพซิชันในสินทรัพย์เดียวกัน ขนาดเท่ากันและทิศทางตรงข้ามกัน คือหนึ่งโพซิชัน Long และอีกหนึ่งโพซิชัน Short เมื่อราคาขึ้น Leg Long จะมีกำไรและ Leg Short จะขาดทุน เมื่อราคาลงจะเกิดในทางกลับกัน ทั้งสองฝั่งหักล้างกันโดยประมาณ อาร์บิทราจที่พบบ่อยมีสามประเภท:
Perpetual: Long Perpetual / Short Perpetual: Perpetual หนึ่ง Leg บนศูนย์ซื้อขายแต่ละแห่งจากสองแห่ง
Spot / Perpetual: Long Spot / Short Perpetual: ซื้อSpot และทำ Short ใน Perpetual
Perpetual / Spot: Long Perpetual / Short Spot: ทำ Long ใน Perpetual และขาย Spot ที่ยืมผ่านmargin
ส่วนของสเปรด
เปิด Long ในฝั่งที่ราคาต่ำกว่า และ Short ในฝั่งที่ราคาสูงกว่า เมื่อราคาของทั้งสองฝั่งเข้าใกล้กันแล้วจึงปิดสถานะพร้อมกัน ส่วนนี้มีค่าประมาณOpen spreadลบด้วยClose spread วิธีกำหนดราคาของสเปรดทั้งสองแบบดูได้ที่สเปรดข้ามศูนย์ซื้อขายคืออะไร
ตัวอย่าง: หากสเปรดเปิดสถานะเท่ากับ 0.30% และสเปรดปิดสถานะตอนปิดเท่ากับ 0.05% ส่วนของสเปรดจะอยู่ที่ประมาณ 0.25% โดยยังไม่รวมค่าธรรมเนียม
ส่วนของ Funding
เมื่ออัตรา Fundingเป็นบวก ฝั่ง Short จะเป็นผู้รับ และฝั่ง Long จะเป็นผู้จ่าย ให้วาง Leg Short ไว้ที่ตลาดซึ่งมีอัตราสูงกว่า และวาง Leg Long ไว้ที่ตลาดซึ่งมีอัตราต่ำกว่า หรือที่ Spot จากนั้นทุกครั้งที่มีการชำระ จะมีการจ่ายหรือเรียกเก็บส่วนต่างระหว่างสองตลาด Spot ไม่มีการรับหรือจ่ายค่า Funding อัตราเปลี่ยนไปทุกรอบ ส่วนต่างจึงอาจแคบลงหรือกลับด้านได้ ดู อัตรา Funding คืออะไร
ต้นทุนที่ต้องหัก
| ต้นทุน | |
|---|---|
| ค่าธรรมเนียม | ตอนเปิดโพซิชัน 2 Leg และตอนปิดโพซิชัน 2 Leg รวมเป็น 4 รายการ ค่าธรรมเนียมของ Taker และ Maker คิดตามอัตราของแต่ละฝั่ง |
| สลิปเพจ | เมื่อสมุดคำสั่งบาง คำสั่งตลาดจะเกิดการจับคู่คำสั่งผ่านหลายระดับราคา และสเปรดที่เกิดจากการจับคู่คำสั่งจะต่ำกว่าสเปรดที่เสนอ |
| Funding ที่จ่าย | เมื่อส่วนต่างอัตรา Funding กลับด้าน โพซิชันจะจ่าย Funding สุทธิทุกงวด |
| ดอกเบี้ยการยืมเหรียญ | Leg Short ของ Spot ขายเหรียญที่ยืมมา จึงมีดอกเบี้ยเกิดขึ้นต่อเนื่อง ZML Trade คิดดอกเบี้ยการยืมเหรียญสำหรับทุก Leg margin จากโพซิชันเชิงตรรกะ โดย Leg Short คิดตามอัตราของเหรียญฐาน และ Leg Long คิดตามอัตราของเหรียญตั้งราคา ไม่ว่าศูนย์ซื้อขายจะให้ยืมเหรียญจริงหรือไม่ |
รวมเข้าด้วยกัน
ผลลัพธ์ของการซื้อขายหนึ่งรายการมีค่าประมาณส่วนของสเปรดลบค่าธรรมเนียม บวกค่า Funding แล้วลบดอกเบี้ยการยืมเหรียญ ต้องพิจารณาทั้งสองส่วนไปพร้อมกัน: โพซิชันที่เปิดเพื่อรับค่า Funding หากสเปรดเปิดสถานะติดลบ ก็เท่ากับเสียสเปรดไปส่วนหนึ่งตั้งแต่ต้น ส่วนโพซิชันที่เปิดเพื่อสเปรด ค่า Funding ระหว่างถือจะเพิ่มหรือหักลดผลลัพธ์
PnL ของคอมโบใน ZML Trade แสดงตามรายการเดียวกันนี้ ได้แก่ กำไรจากสเปรด ค่าธรรมเนียมการซื้อขาย รีเบต ค่า Funding ดอกเบี้ยการยืมเหรียญ และค่าธรรมเนียมเครือข่ายบนเชน
ดูแต่ละประเภทได้ที่ อาร์บิทราจอัตรา Funding, อาร์บิทราจสเปรดข้ามศูนย์ซื้อขาย และ ส่วนต่างราคาสปอต-เพอร์เพชวล สำหรับความเสี่ยง ดู ความเสี่ยงหลักของอาร์บิทราจ