현물-무기한 선물 헤지와 거래소 간 헤지의 수익은 어디서 나오는가
헤지 차익거래는 수량이 같고 방향이 반대인 두 레그의 포지션을 동시에 보유합니다. 가격 등락은 서로 상쇄되고, 손익은 스프레드와 펀딩비에서 나옵니다. 이 글에서는 이 두 부분이 어떻게 생기는지, 어떤 비용을 빼야 하는지 설명합니다.
두 레그 구조
양쪽 레그은(는) 동일한 자산에서 수량이 같고 방향이 반대인 포지션입니다. 하나는 롱, 하나는 숏입니다. 가격이 오르면 롱 레그는 이익, 숏 레그는 손실이 납니다. 가격이 내리면 그 반대입니다. 두 쪽은 대체로 상쇄됩니다. 흔히 쓰이는 차익거래 유형은 세 가지입니다:
롱 (무기한 선물) / 숏 (무기한 선물): 두 거래소의 무기한에 레그를 하나씩 둡니다.
롱 (현물) / 숏 (무기한 선물): 현물을 매수하면서 무기한 선물을 숏합니다.
롱 (무기한 선물) / 숏 (현물): 무기한 선물을 롱하면서 margin 계정에서 빌린 현물을 매도합니다.
스프레드 부분
가격이 낮은 쪽에서는 롱, 높은 쪽에서는 숏을 잡고, 두 가격이 수렴하면 두 레그를 함께 포지션 종료합니다. 이 부분은 대략 Open spread에서 Close spread를 뺀 값입니다. 두 스프레드의 가격 산정 방식은 거래소 간 스프레드란 무엇인가에서 설명합니다.
예: 진입 스프레드가 0.30%이고 종료 시점의 종료 스프레드가 0.05%이면, 스프레드에서 얻는 부분은 수수료를 제외하고 약 0.25%입니다.
펀딩비 부분
펀딩 비율이(가) 양수이면 숏이 받고 롱이 지불합니다. 숏 레그는 비율이 더 높은 시장에, 롱 레그는 비율이 더 낮은 시장 또는 현물에 두십시오. 그러면 정산할 때마다 두 시장의 차이만큼이 지급되거나 부과됩니다. 현물에는 펀딩비이(가) 없습니다. 비율은 매 주기 바뀌므로 차이가 좁아지거나 반대로 뒤집힐 수 있습니다. 펀딩 비율이란 무엇인가를 참고하십시오.
빼야 할 비용
| 비용 | |
|---|---|
| 수수료 | 진입 시 레그 두 개, 종료 시 레그 두 개로 총 네 건의 거래가 발생합니다. 테이커 주문은 테이커 수수료를, 메이커 주문은 메이커 수수료를 각각 지불합니다. |
| 슬리피지 | 호가창이 얇으면 시장가 주문이 여러 호가 단계에 걸쳐 체결되어, 체결 스프레드가 호가 스프레드보다 낮아집니다. |
| 지불 펀딩 | 펀딩 레이트 차이가 반전되면 포지션은 매 주기 순펀딩을 지불합니다. |
| 차입 이자 | 현물 숏은 차입한 코인을 매도하므로 이자가 발생합니다. ZML Trade는 모든 margin 레그에 대해 논리 포지션 기준으로 차입 이자를 부과합니다. 숏 레그에는 기초 코인 금리를, 롱 레그에는 호가 코인 금리를 적용하며, 거래소가 실제로 코인을 빌려주었는지는 따지지 않습니다. |
종합
한 거래의 결과는 대략 스프레드 부분에서 수수료를 빼고, 펀딩비를 더한 뒤 차입 이자를 뺀 값입니다. 두 부분은 함께 봐야 합니다. 펀딩비를 노리고 연 포지션은 진입 스프레드가 음수이면 처음부터 그만큼의 스프레드를 비용으로 치른 셈이고, 스프레드를 노리고 연 포지션은 보유 기간 동안의 펀딩비가 결과를 늘리거나 줄입니다.
ZML Trade의 콤보 손익은 같은 항목으로 표시됩니다: 스프레드 이익, 거래 수수료, 리베이트, 펀딩비, 차입 이자, 온체인 네트워크 수수료.
각 유형은 펀딩 비율 차익거래, 거래소 간 스프레드 차익거래, 현물·무기한 선물 베이시스를 참조하십시오. 리스크는 차익거래의 주요 리스크를 참조하십시오.