स्पॉट-परपेचुअल और क्रॉस-एक्सचेंज हेज से कमाई कहाँ से आती है
हेज्ड आर्बिट्राज में एक साथ बराबर मात्रा और विपरीत दिशा वाले दो लेग की पोजीशन रखी जाती है, जिससे कीमत के उतार-चढ़ाव एक-दूसरे को काट देते हैं। कमाई या भुगतान स्प्रेड और फंडिंग से आता है। यह लेख बताता है कि ये दोनों हिस्से कैसे बनते हैं और कौन-सी लागतें घटानी होती हैं।
दो लेग की संरचना
दोनों लेग एक ही एसेट में समान आकार और विपरीत दिशा की पोजीशन होती हैं: एक लॉन्ग, एक शॉर्ट। कीमत बढ़ने पर लॉन्ग लेग मुनाफ़ा कमाता है और शॉर्ट लेग घाटा उठाता है। कीमत गिरने पर इसका उलटा होता है। दोनों लगभग एक-दूसरे को निरस्त कर देते हैं। आर्बिट्रेज के तीन प्रकार आम हैं:
लॉन्ग (परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट) / शॉर्ट (परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट): दो एक्सचेंजों के परपेचुअल पर एक-एक लेग।
लॉन्ग (स्पॉट) / शॉर्ट (परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट): स्पॉट खरीदें और साथ ही परपेचुअल शॉर्ट करें।
लॉन्ग (परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट) / शॉर्ट (स्पॉट): परपेचुअल लॉन्ग करें और साथ ही margin खाते से उधार लिया गया स्पॉट बेचें।
स्प्रेड वाला हिस्सा
जहां कीमत कम हो वहां लॉन्ग और जहां ज़्यादा हो वहां शॉर्ट जाएं, फिर दोनों कीमतें पास आ जाने पर दोनों लेग की पोजीशन बंद करें। यह हिस्सा लगभग Open spread घटा Close spread होता है। दोनों स्प्रेड की कीमत कैसे तय होती है, यह क्रॉस-एक्सचेंज स्प्रेड क्या है में बताया गया है।
उदाहरण: पोजीशन खोलने का स्प्रेड 0.30% और बाहर निकलते समय पोजीशन बंद करने का स्प्रेड 0.05% हो, तो फीस से पहले स्प्रेड से लगभग 0.25% बचता है।
फंडिंग वाला हिस्सा
जब फंडिंग दर पॉजिटिव होती है, तब शॉर्ट को मिलता है और लॉन्ग को देना पड़ता है। शॉर्ट लेग को ऊँची दर वाले मार्केट में और लॉन्ग लेग को कम दर वाले मार्केट में या स्पॉट पर रखें। फिर हर सेटलमेंट पर दोनों के बीच का अंतर मिलता है या चुकाना पड़ता है। स्पॉट पर कोई फंडिंग शुल्क नहीं लगता। दरें हर अवधि में बदलती हैं, इसलिए यह अंतर घट सकता है या पलट सकता है। देखें फंडिंग दर क्या है।
घटाई जाने वाली लागतें
| लागत | |
|---|---|
| शुल्क | पोजीशन खोलते समय दो लेग और बंद करते समय दो लेग, कुल चार ट्रेड। प्रत्येक टेकर ऑर्डर पर टेकर शुल्क और प्रत्येक मेकर ऑर्डर पर मेकर शुल्क लगता है। |
| स्लिपेज | पतली ऑर्डर बुक में मार्केट ऑर्डर कई स्तरों से होकर निष्पादित होता है, और निष्पादित स्प्रेड कोट किए गए स्प्रेड से कम रहता है। |
| चुकाई गई फंडिंग | जब फंडिंग अंतर उलट जाता है, तो पोजीशन हर अवधि में नेट फंडिंग चुकाती है। |
| उधार ब्याज | स्पॉट शॉर्ट में उधार लिए गए कॉइन बेचे जाते हैं, और उन पर ब्याज लगता रहता है। ZML Trade हर margin लेग पर कॉम्बो की लॉजिकल पोजीशन से उधार ब्याज लगाता है: शॉर्ट लेग पर बेस कॉइन की दर से और लॉन्ग लेग पर कोट कॉइन की दर से, चाहे एक्सचेंज ने वास्तव में कुछ उधार दिया हो या नहीं। |
सब मिलाकर
एक ट्रेड का परिणाम लगभग स्प्रेड वाला हिस्सा घटा फीस, जमा फंडिंग, घटा उधार ब्याज होता है। दोनों हिस्सों को साथ मिलाकर देखें। फंडिंग के लिए खोली गई पोजीशन शुरू में ही पीछे रहती है, यदि उसका पोजीशन खोलने का स्प्रेड ऋणात्मक हो। स्प्रेड के लिए खोली गई पोजीशन को रखे रहने के दौरान फंडिंग से लाभ या हानि होती है।
ZML Trade कॉम्बो की लाभ-हानि इन्हीं मदों में दिखाता है: स्प्रेड लाभ, ट्रेडिंग शुल्क, रिबेट, फंडिंग शुल्क, उधार ब्याज और ऑन-चेन नेटवर्क शुल्क।
हर प्रकार के लिए फंडिंग दर आर्बिट्रेज, क्रॉस-एक्सचेंज स्प्रेड आर्बिट्रेज और स्पॉट-परपेचुअल बेसिस देखें। जोखिमों के लिए आर्बिट्रेज के मुख्य जोखिम देखें।