对冲保值
对冲保值用一笔数量相等、方向相反的持仓，抵消另一笔持仓的价格敞口。除基差与资金费外，价格涨跌时两笔持仓合计的价值保持不变。
实时工作台
双腿结构
常见形式是现货多腿配永续空腿。两家交易所的永续之间同样可以对冲。
建仓、持有与平仓
建仓：两腿等额建仓，使净敞口接近零。空腿放在资金费率与流动性合适的交易所。
持有：保持两腿等额，盯住永续腿的保证金。任一腿被平掉，对冲即失效。
平仓：两腿一起平仓。只平一腿，另一腿就失去对冲。
对冲结果与成本
对冲抵消的是价格敞口，基差变化与资金费仍会改变结果。永续与现货价格并不完全同步；资金费率反向时，持仓从收取资金费变为支付资金费。
延伸阅读：期现与跨所对冲的收益从哪里来、什么是基差与价差回归。
关键指标
| 关键指标 | |
|---|---|
| 腿差 | 两腿数量之差。有腿差就有方向敞口。 |
| 强平距离 | 价格还能走多远才会触发永续腿强平。 |
| 资金费率 | 两腿的资金费率折算到同一周期对比，同时看各交易所的结算周期与单期上限。 |
| 基差 | 永续价格相对现货价格的偏离，按现货价格的百分比计。 |
主要风险
对冲不完全：永续与现货价格并不完全同步。基差变化与资金费都会改变对冲结果。
强平：每条永续腿各自占用保证金。价格剧烈波动时，亏损腿可能被强平，而盈利在另一家交易所，无法补足这边的保证金。
资金费率反转：资金费率每期都在变。资金费率差收窄或反向时，持仓从收取资金费变为支付资金费。
腿差：一腿成交、另一腿未成交时，持仓带着方向敞口，直到腿差收敛。
交易所风险：资金分存在两家交易所。任一家都可能暂停提币、API 故障、下架市场或出现偿付问题。
更完整的说明见套利的主要风险。
Z Market Lab 中的数据
资金费率页把各交易所的资金费率折算到同一周期展示，便于把空腿放在费率有利的一边。下架公告标注到受影响的市场。
在 ZML Trade 中执行
Trade 把两腿作为一个组合保持等额，并与交易所的实际持仓持续对账。强平距离缩小到你设的值时，组合依次停止开仓、提醒你并转为只减仓。强平保护减仓默认开启，距离缩小到强平保护减仓线时两腿以市价减仓；也可以关闭。